Den Store Aksjetråden

[per66]

En enkel forklaring:

Ellers kan dere lese:

Modigliani, Franco and Merton H. Miller, "The cost of Capital, Corporation finance, and the Theory of Investment" - 1958.

 

MM1: "In a perfect capital market, the total value of the firm is equal to the market value of the total cash flows generated by its assets".

 

Capital struktur er ikke relevant for verdien på selskapet.

 

Eller

Aksje Y har 10 millioner aksjer som trader på 5

Forventet EBIT er 10 millioner.

Y vil selge 20 millioner i obligasjoner med 5 % rente.

 

Hva skjer med EPS, Risiko og aksjeprisen?

 

Svar:

EPS før: 10 / 10 = 1

 

Y kan kjøpe egne aksjer for:

20 / 5 = 4

 

EPS etter = [ 10 - 0.05 * (20) ] / (10-4) = 1.125

 

Økt EPS representerer en fair kompensasjon for økt risk (gjeld), endret kapital struktur.

[Gnotten]

At et selskap er verdt mindre etter en emisjon, er det jo ingen som påstår. Den er helt grei. Det er jo klart en fordel for et selskap å få inn penger til å bedre deres situasjon. Emisjon er et meget gunstig alternativ til gjeld. Men med emisjoner så øker man totalt antall aksjer. Altså skal selskapets verdier fordeles på flere aksjer.

 

Så har man også to ulike typer emisjoner - rettede og fortrinnsrettede. Fortrinsrettede, hvor man går til de som allerede er aksjonærer, kan være en meget fin ting. Så lenge aksjonærene har råd til det selvsagt. Hvis alle kan beholde sin samme prosent eierandel etter en emisjon - så er det jo nærmest en vinn-vinn situasjon. (de som ikke kjøper emisjonsaksjer derimot, vil tape på det). Men jeg vil tro at fortrinnsrettede emisjoner er svært vanskelige å få til i vanskelige tider, med pengemangel...

 

Men så har man disse rettede emisjonene. Her kan det bli store utvanninger.

 

Det finnes plusser og minuser med emisjoner, ingen tvil om dette. Men jeg kan enda ikke skjønne noe annet, enn at ved større emisjoner så kan aksjeverdiene virkelig bli utvannet. Emisjoner skjer av en grunn, i disse tider fordi selskap er i pengetrøbbel. Ingen ønsker at selskapet skal gå konk. Men med tanke på kursmål... så vil fort en emisjon forandre mye. Ikke mindre fortrinnsrettede emisjoner, hvor i beste fall alle vinner på det - men i andre tilfeller. MEN, den økte "sikkerheten", soliditeten og konkurranseevnen til selskapet - vil jo gjøre det til et annet case etter en stor emisjon. Nye folk vil fort se på det som et godt case da. Men ved f.eks. rettede emisjoner, så sitter aksjonærene før emisjonen med skjegget i postkassen! På den andre siden, så hadde nok verdiene deres gått nedenom uten emisjon også selvsagt!

 

Her er et eksempel på hvordan emisjoner kan forandre kursmål. Her er det snakk om kraftig utvanning. Helt sikkert bra for selskapet som helhet, men det er klart slikt rammer verdiene per aksje ganske kraftig. "analysen er fersk fra 15 januar:

 

Meglerhuset DnB NOR Markets gjentar sin kjøpsanbefaling på Reservoir Exploration Technology (RXT) i en analyseoppdatering mandag.

 

Kursmålet kuttes imidlertid betydelig som følge av en større utvanning.

 

Analytiker Thor Andre Lunder viser til at det fredag ble gjennomført et obligasjonseiermøte, der 99 prosent av obligasjonseierne ga sin tilslutning til konvertering av gjeld til aksjer.

 

Nytt aksjeantall øker fra 192 millioner til 338 millioner, og antall utestående warrants øker fra 40 til 86 millioner.

 

- Utvanningen er negativ når det gjelder fremtidig kursmål, men positiv siden selskapet får finansielt pusterom og ikke trenger å betale renter eller avdrag før mai 2013, sier Lunder i oppdateringen.

 

Etter en totalvurdering reduseres kursmålet fra 6 til 4 kroner per aksje.

 

 

Litt mye skriving her, men jeg tror det har mye for seg å skille mellom fortrinnsrettede emisjoner og rettede. På rykter/nyheter om emisjon, så vet man jo svært lite. Hvor stor blir den? Er den fortrinnsrettet/rettet? Hva blir kursen? osv. osv.

Endret 16. januar 2010 av Lansky

[krizkriz]

Trenger litt hjelp her. Har tenkt til å begynne å handle aksjer. Har så vidt begynt å sette meg inn i det.

 

Når det feks står slik:

----------------------------------------------------------------------------------------

Kjøper Selger Høy Lav Volum Verdi Børspost Bel. grad Tid Sluttkurs

3,970 4,150 4,000 3,980 11,4T 45,5T 2000 30 12:54 4,080

----------------------------------------------------------------------------------------

 

MÅ jeg kjøpe 2000 aksjer? Er det det "Børspost" betyr? Og til hvilken pris? Der det står kjøper/selger, høy/lav? Hva skal jeg skrive i limitfeltet, der jeg ønsker å bestemme prisen på aksjene?

 

Dette er bare et eksempel, trenger å vite hvordan jeg kjøper. Skal ikke svi av 20.000 spenn uten forkunnskaper. Men vil lære meg å kjøpe og selge først, for så å sette meg ordentlig inn i kapitalen til bedriftene. FØR jeg kjøper i virkeligheten.

 

Takker

[Kalinken]

Trenger litt hjelp her. Har tenkt til å begynne å handle aksjer. Har så vidt begynt å sette meg inn i det.

 

Når det feks står slik:

----------------------------------------------------------------------------------------

Kjøper Selger Høy Lav Volum Verdi Børspost Bel. grad Tid Sluttkurs

3,970 4,150 4,000 3,980 11,4T 45,5T 2000 30 12:54 4,080

----------------------------------------------------------------------------------------

 

MÅ jeg kjøpe 2000 aksjer? Er det det "Børspost" betyr? Og til hvilken pris? Der det står kjøper/selger, høy/lav? Hva skal jeg skrive i limitfeltet, der jeg ønsker å bestemme prisen på aksjene?

 

Dette er bare et eksempel, trenger å vite hvordan jeg kjøper. Skal ikke svi av 20.000 spenn uten forkunnskaper. Men vil lære meg å kjøpe og selge først, for så å sette meg ordentlig inn i kapitalen til bedriftene. FØR jeg kjøper i virkeligheten.

 

Takker

Børspost er en slags enhet aksjer omsettes i. Man må ikke kjøpe og selge hele børsposter, men det er en fordel fordi det er enklere å få fylt ordrene dine da, spesielt i lite likvide aksjer. Sitter man i med en oddlot-post (en post som har færre aksjer enn en hel børspost) risikerer man at det er vanskelig å få solgt den, og dermed kan kursen falle langt før du får kommet deg ut av aksjen. Altså ikke å foretrekke, spesielt hvis man har en kort horisont.

[krizkriz]

Børspost er en slags enhet aksjer omsettes i. Man må ikke kjøpe og selge hele børsposter, men det er en fordel fordi det er enklere å få fylt ordrene dine da, spesielt i lite likvide aksjer. Sitter man i med en oddlot-post (en post som har færre aksjer enn en hel børspost) risikerer man at det er vanskelig å få solgt den, og dermed kan kursen falle langt før du får kommet deg ut av aksjen. Altså ikke å foretrekke, spesielt hvis man har en kort horisont.

Så hvis jeg kjøper en hel børspost på 2000, så blir prisen 2000 x det jeg velger å kjøpe aksjen for? Er det kjøperprisen jeg skal se på når jeg skal kjøpe aksjer?

[Kalinken]

Så hvis jeg kjøper en hel børspost på 2000, så blir prisen 2000 x det jeg velger å kjøpe aksjen for?

Ja.

 

Er det kjøperprisen jeg skal se på når jeg skal kjøpe aksjer?

Det kommer helt an på. Vil du ha handelen fylt garantert og så fort som mulig legger du en ordre på en kurs der du ser det ligger selgere. Vil du se om du kan få den til en billigere penge kan du sette kursen litt lavere, et sted hvor du tror det er sannsynlig at kursen vil gå, f.eks. der hvor majoriteten av andre kjøpsordre ligger.

[krizkriz]

Ok, takker så mye! Da ble jeg ti hakk klokere

[superinvestoren]

Men du bør bli enda tusen hakk klokere før du gjør din første handel. Om du vil tjene penger.

[apegryn]

'you gotta spend money to earn money'

Endret 19. januar 2010 av apegryn

[ⅵdar]

Men du bør bli enda tusen hakk klokere før du gjør din første handel. Om du vil tjene penger.

Av skade blir man klok, men skjelden rik. Og er man ekstra heldig kan man jo bli klok i en fei

Endret 19. januar 2010 av Cannibal Helsekost

[per66]

Kan fort bli trading muligheter i Songa og/eller Farstad Shipping nå!

 

<a href="http://www.vg.no/nyheter/innenriks/artikkel.php?artid=579213" target="_blank" rel="nofollow">http://www.vg.no/nyheter/innenriks/artikkel.php?artid=579213</a>

 

 

Men du bør bli enda tusen hakk klokere før du gjør din første handel. Om du vil tjene penger.

Av skade blir man klok, men skjelden rik. Og er man ekstra heldig kan man jo bli klok i en fei

Nå er det maaaange år siden. Men min første handel ever. Tapte jeg penger. Og er man smart lærer man av sånt.

Kjenner for øvrig ikke noen som aldri har tapt penger som handler relativt aktivt.

Endret 19. januar 2010 av investor

[Kalinken]

Merkelig det som skjer i CRU og CRU-R nå. Disse to er, såvidt jeg har forstått, identiske aksjer i samme selskap, bortsett fra at CRU-R er nye aksjer og ikke ennå kan omsettes på den kanadiske børsen. Allikevel er det stor forskjell på prisingen, CRU prises til 0,68, mens CRU-R prises til 0,5. Denne prisingforskjellen har økt de siste dagene. Oppsett for en arbitrasjehandel med andre ord?

 

Virker som det er ganske vanlig å gå gjennom en fase i starten av aksjekarrieren hvor man ikke er spesielt profitabel. Jeg tror ikke nødvendigvis det er så negativt, fordi man får mer respekt for risiko når man faktisk har opplevd tap av penger og ikke bare vet om den teoretiske muligheten til det. Å bli cocky som nybegynner i aksjemarkedet må vel være oppskriften på å tape STORT. Er man derimot uheldig i starten vil man forhåpentligvis ha dette friskt nok i minne til at man ikke blir arrogant, overvurderer egne evner og ender opp med å miste forvaltningskapitalen før man faktisk begynner å forstå markedet.

[Ciryaher]

Skal disse to aksjene slåes sammen senere?

[Kalinken]

Jepp. Tror det er i april.

 

Har forøvrig funnet det som kan være en løsning på spørsmålet om hvorfor CRU R ikke stiger tilsvarende CRU. Det er mange tidligere bondholders som har fått omgjort gjelden til aksjer, det er dette CRU R er, så det er nok mange av dem som vil selge seg ut herfra. I skrivende stund er CRU R nest mest omsatt på OSE, men kursen er uforandret, så det er tydelig at det både er mange som vil inn og mange som vil ut.

[Kalinken]

Så denne artikkelen på stocklink.no, Orion ser visst muligheten i CRU R.

 

Kaster ut Statoil, tar inn Crew Gold nye aksje

 

Meglerhuset Orion har tatt ut Statoil fra modellporteføljen og gitt plassen til Crews nye aksje, med ticker CRU-R.

 

- Statoil presses av en fallende oljepris og usikkerhet relatert til produksjonsguidingen og reserveerstatningsraten i forkant av Q4-rapporten, skriver Orion.

 

Meglerhuset viser til at Crew i vinter har vært gjennom en finansiell restrukturering. Balansen er styrket gjennom konvertering av obligasjonsgjeld til aksjer. Her kan nevnes at egenkapitalandelen er økt fra 34 til 67 prosent.

 

Som en følge av gjeldskonverteringen gjennomført til kurs 64 øre har 2,0 milliarder nye aksjer blitt listet under tickeren CRU-R.

 

CRU-R-aksjene vil etter planen bli slått sammen med de ordinære CRU-aksjene den 5. april.

 

- Mens den ordinære aksjen i går endte på 68 øre, sluttet de nye Crew-aksjene på 50 øre. Vi kan ikke se at det er grunnlag for noen prisforskjell mellom de to aksjeklassene. På dagens kursnivå handles de nye aksjene i Crew til et pris/bok-forhold på 0,47 og en price/sales-faktor på 0,94. Slike prismultipler vitner om at oppsiden er stor om ledelsen lykkes med snuoperasjonen, skriver Orion i en analyse.

 

Venter positive tall i 2011

 

- Crew gikk i fjor med store underskudd. Vi venter at selskapet leverer et lite minusresultat i år før bunnlinjen endrer fortegn til sort neste år. På neste års estimerte inntjening handles Crew til en P/E på attraktive 8,3. Dette er godt under snittet for sammenlignbare selskaper. Til Crew sin fordel taler dessuten at gullprisen er sterk og at utsiktene for det gylne metallet er gode.

 

Selv om Crew ifølge Orion fremstår som en doblingskandidat nå som den finansielle restruktureringen er gjennomført, minner meglerhuset om at risikoen er meget høy.

 

- Både den politiske og turnaroundrisikoen er betydelig. Etter en samlet vurdering heller vi likevel mot at Crew kan gjøre revansj i 2010, og vi anbefaler investorer som er villige til å ta en kalkulert risiko om å kjøpe aksjen, avslutter Orion.

[Gnotten]

Hva tror dere? Er det på tide å selge "alt"?

 

Det vil si - kun sitte med litt inne i mindre selskap man har tro på. Er neppe lurt å være all out. Men samtidig er det vanskelig å se hva som skal dra børsene (Oslo Børs) videre. Jeg er ikke flink på timing (annet enn å kjøpe aksjer som har fått juling - kjøpe dem på bunn/ helt nærme bunn).

 

Skulle gjerne sett mye mer avkastning, men er det ikke nærmest gambling å tro på noe flott børsliv det neste året? Mitt problem er jo at jeg er pessimist på lang sikt. Uff, nei det er vanskelig. Når jeg tar ett skritt tilbake, så frykter jeg at jeg i for stor grad kun er inne grunnet grådighet nå.

[Kalinken]

De viktigste faktorene å holde øye med for OSE på det nåværende tidspunkt er vel oljeprisen, rente- og stimulusinnstramninger globalt og hvordan de andre markedene (med hovedfokus på USA og Kina) beveger seg. Jeg tror det er lurere å vokte disse faktorene som en hauk fremover og ta eventuelle tak basert på bevegelser i disse, enn å ta avgjørelsene på forhånd. Bare være fleksibel og åpen for at det meste kan skje, ikke ha noen rigid oppfatning om hvordan det kommer til å gå, å ta avgjørelser basert på det man ser og ikke det man tror.

 

Jeg synes det har gått litt vel lenge siden det har vært noen skikkelig korreksjon i markedene, det har vært nærmest uavbrutt oppgang det siste halve året, så jeg tror ikke vi skal utelukke at det kommer en nevneverdig korreksjon i den nærmeste framtid. En mulighet da er jo som du sier å sitte med deler av midlene i cash og eventuelt gå inn i BEAR-fond når man ser tegn på at en korreksjon er på vei, for å hedge mot svingninger i andre deler av porteføljen.

 

Jeg tviler på at jeg selger alt med det første, men som sagt, jeg prøver å være åpen og tilpasse meg det jeg ser. Hvis bæsjen treffer vifta sitter jeg forhåpentlig ikke med så stor eksponering som det jeg gjør nå.

[Gnotten]

Virker som vi sitter i samme skuta da Kalinken. Jeg merker at jeg nå må innstille meg på at salg er en mulighet om kort tid. Jeg legger mye tanke bak mine handlinger, å klarer ikke å haste meg til noe.

 

Jeg tror det er en god ide å sette seg ned å visualisere nå. Hva skjer hvis aksjene mine nå faller ganske stygt? Sitter jeg fortsatt støtt da? Hva så hvis man får en pen oppgang nå fremover? Sitter jeg fortsatt med et kjølig hode? Osv. osv. Det er når man ikke er forberedt, at man enten selger i panikk, eller ikke får fingeren ut.

 

Det som bekymrer nå, er de mulige innstramningene i Kina. De som vil kunne dra lasset fremover, er jo nettopp Kina, Asia og emerging markets. Jeg ser ihvertfall ikke at USA eller Europa skal kunne bidra noe. Men som de siste 10 årene, så er "vekst" igjen kun snakk om økt belåning. Med Hellas og Island i dass, halve Europa i gjeldsproblemer og et USA som snakker for seg selv - så handler det altså enda om gjeld for alle pengene. Verden skriker etter sparing og lav inflasjon - men man fortsetter der man slapp. Man skal kjøre skuten til "alle" land i vesten er på konkursens rand. At folk har noen som helst tiltro til politikere, er utenfor min fatteevne.

 

Anyway, så er det som du sier Kalinken. En korreksjon hadde heller ikke vært galt nå. Smaker ikke godt å være med på det, men er nesten alltid for det beste.

[Kalinken]

Bra driv i NSG idag. Tydelig at markedet likte det de så i pre-Q4 update'n. Aksjen står i 10 i skrivende stund, altså en intradagsøkning på oppunder 9%. Ikke dårlig. Videre kommer det fram at selskapet har en egenkapital på 65kr/aksje, noe som vil si at markedet priser aksjen til rundt 16% av egenkapitalen. Selvfølgelig er selskapet i en vanskelig periode, men det virker som om aksjen fortsatt er vel pessimistisk priset. Kristoffer Stensrud er visst også på handletur.

 

Hadde jeg hatt likvide midler skal du ikke se bort ifra at jeg hadde investert i litt skauuuuu.

[per66]

Januareffekten har ikke slått til... good luck neste uke.

Nå er vi godt i minus for året.